澳门永利线上棋牌:隔夜利率开始向短期政策利率靠拢

“从央行流动性调控的角度来看，本月央行货币政策的运用较为谨慎。”中国民生银行(China Minsheng Bank)首席研究员温斌表示，根据最近的资本市场趋势和央行的流动性监管基调，提前预测6月份LPR不出现的可能性将进一步下降。

最近，市场感到流动性收紧，有人认为这与抑制资本套利有关。5月上半月，市场流动性相对宽松，市场隔夜利率一度跌破1%，金融机构期限错配交易增多，资金趋于闲置和不现实。为抑制资本套利，央行自5月中下旬以来对公开市场操作进行了小幅调整，隔夜利率开始向短期政策利率靠拢。

在此背景下，市场利率上升较快。6月时间跨度为半年，纳税、债券发行等因素叠加，市场流动性“抽吸”效应明显，流动性边际收紧。从基金价格来看，短期基金利率上升，上海银行同业拆息隔夜品种反弹至2.1%以上，长期10年期国债收益率自5月底以来上涨近20个基点。温斌认为，基金价格整体上行对LPR下行形成了一定的约束。

今年以来，市场形成了MLF“降息”-LPR“降息”的“接力”传递，MLF利率也被视为LPR报价的主要参考基准。东方金城首席宏观分析师王庆认为，自去年11月以来，只是在MLF利率下调后，LPR报价才跟进，两者的调整范围保持不变。6月份LPR报价保持不变，主要是因为6月份作为报价主要参考基准的MLF投标利率没有下调。另外，自5月中下旬以来，货币市场利率中心已经上升，这意味着近期银行的平均边际资本成本有所上升，银行没有积极下调LPR报价的动力。